Die vorliegende Dissertation folgt der aktuellen empirischen Forschungsliteratur (Lustig et al. (2011), Menkhoff et al. (2012)), die sich bei der Erklärung der Carry Trade Renditen auf die Konstruktion von Währungsportfolios konzentriert. Die Bildung von Währungsportfolios ermöglicht insbesondere die Ableitung potentieller Risikofaktoren. Ein potentieller Erklärungsfaktor stellt dabei die Nettoauslandsposition dar. Gemäß dem theoretischen Papier von Gabaix und Maggiori (2015) sind die Renditen von Carry Trades höher, sofern das Land der Investitionswährung (Finanzierungswährung) ein Nettoschuldnerland (Nettogläubigerland) ist.
Im Verlauf der vorliegenden Arbeit wird der Zusammenhang zwischen Nettoauslandsposition und Carry Trades mittels eines 51 Länder umfassenden Samples überprüft. Unter Verwendung des angesprochenen Portfolioansatzes zeigt sich, dass die Nettoauslandsposition die Risikoprämie von Carry Trades nicht erklären kann. Während Della Corte et al. (2016) darstellen, dass die Konstruktion eines „global imbalance risk factors“, der die Nettoauslandsposition und den Anteil der Verbindlichkeiten in Fremdwährung (LDC) eines Landes kombiniert, zu einer Carry Trade Risikoprämie führt, kann die vorliegende Arbeit zeigen, dass diese Risikoprämie hauptsächlich durch LDC erklärt wird.
Darüber hinaus kann in der vorliegenden Arbeit gezeigt werden, dass die Zusammensetzung der Vermögenspositionen (Staatsanleihen, Aktien, FDI) eines Landes relevanter als die Höhe der Nettoauslandsposition ist. Hierzu wird mit dem „debt asset share“ ein neuer Risikofaktor präsentiert, der den Anteil sicherer Vermögenswerte in der Nettoauslandsposition charakterisiert. Der konstruierte debt asset Risikofaktor generiert in den üblichen Asset-Pricing-Tests eine statistisch signifikante Risikoprämie und liefert somit einen komplementären Beitrag zur Erklärung von Carry Trade Renditen.